[余少华]仪征新城余少华_余少华：中国经济未起色 政府宽松不会停

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8月4日消息，据报道，余少华在其专栏表示，A股有喘定迹象，国企指数昨日最终守住11000点。内地制造业PMI差于预期，令人担心经济难有起色，但乐观却是中央会维持宽松货币政策。

内地股市的指数昨日普遍下跌，上证综合指数经济未起色 宽松不会停

A股有喘定迹

象，国企指数昨日最终守住11000点。内地制造业PMI差于预期，令人担心经济难有起色，但乐观却是中央会维持宽松货币政策。

跌40点或1.1%，收报3622点；深证成分指数跌212点或1.7%，收报12161点；上海B股则跌19点或5.5%，收报332点；只是深证成分指数升12点或0.3%，收报3829点，沪深两市成交额约8,500亿元人民币。

而国企指数全日跌121点或1.1%，收报11009点，成交额约150亿元，只有一成八主板H股可以逆市上升；至于红筹指数则跌56点或1.3%，收报4364点，成交额48亿元。

国指七连阴 日内或反弹

由于沪深300指数由沪深两市的主要股份组成，昨日逆市上升，或反映A股今日可以回升，尤其国指再录得“七连阴”，不排除日内可以反弹。而笔者 见到，国指在4月底5月初曾出现七连阴走势，随后5月反弹曾收复该七连阴失地，只是始终未能成功突破15000点，最后出现两个多月的调整，到昨日出现七 连阴。

指数持续下跌后出现七连阴，后市如何，要观望，但笔者仍然主观预期8月可先死而后生，尽管8月下跌机会率高，但见国指期指昨日全日主要以高水为 主，待现货收市后才以低水收市(不包括夜期)；以及国指8月期权的认购和认沽的活跃行使价分别为11400点、11600点和10800点，或暗示指数8 月会在10800点至11600点区间上落，即国指如再跌至7月低位10710点附近，也不用过于担心，因为可能是双底形态的第二个底部。

至于A股早段走势不如人意，或是日前公布的官方和非官方的7月制造业PMI都差过预期，国家统计局的PMI为50，是五个月以来最低。

当中中型企业和小型企业的PMI分别降至50和46.9，前者是三个月低位，后者则四个月低位；而反映中小企的财新中国制造业PMI则为

47.8，低于早前公布的初值48.2，都反映内地制造业市场仍未有起色，尤其小企的情况最严峻，如官方的小型企业PMI便连续12个月低于市场形容为荣 枯线的50的下方。

非制造业PMI 五个月最高

由于中小企的形势欠佳，笔者料中央会维持现有的宽松政策，甚至乎下半年会再有一至两次的定向降准或减息，以减低制造业中小企的成本压力。只是暂未见到中央短期会再降准或减息，睇下人民银行会否又再出其不意地出招。

当然，中国7月非制造业PMI升至53.9，是五个月来最高，跟制造业是两码子的事，主要是交通运输、邮政、电讯广播电视和卫星传输服务、互联网、金融等行业商务活动有较快增长所支持。不过，零售业、住宿和餐饮等商务活动指数则于50以下。

笔者相信市场焦点仍会放在增长较快的行业身上，故交通运输、互联网、金融等板块股份可以继续留意，尤其不少相关股份过去两个月调整甚多，可考虑浙江沪杭甬(00576)、腾讯控股(00700)、金山软件(03888)、建设银行（601939）(00939)、工商银行（601398）(01398)、中信证券（600030）(06030) 等。

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↑图：余少华 香港中文大学音乐系教授 发言

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↑图：□ 余少华 杨志宏

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