[布雷顿森林体系瓦解]布雷顿森林货币体系_黄金和美元的比价黄金白银价格比的现实意义

　505人浏览　0人评论来源：网络　　发布时间：2016-1-6 15:46:39

汇率之路：布雷顿森林体系瓦解 130712 新财经

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在黄金(1077.09，2.5，0.23%)定价的过程中，有个很现实的问题是用什么来给黄金标价。因为黄金虽然是人们都能普遍接受的财富衡量手段，但在黄金本身的交易中，也需要借助另一个标的来完成价格匹配。目前被国际市场普遍接受的是用美元来给黄金标价，人们也一度将美元称为“美金”。虽然一定程度上这是布雷顿森林体系的遗产，但之所以在那一货币体系瓦解40多年后，黄金仍紧紧地和美元绑在一起，是与美国全球领先的综合实力密不可分的，毕竟美元仍是全球最大的储备货币和贸易货币。相比之下，伦敦金银市场协会虽然也同时提供用英镑和欧元(1.0924，0.003，0.28%)计价的黄金报价，但这两种货币计价方式的使用范围，要比美元计价黄金小得多。此外，中国也在推人民币计价的黄金产品，不过这与人民币的国际化进程一样，还处于早期的发展阶段。

用主权信用的纸币给黄金标价，是近300年才出现的情况。人类邂逅黄金的具体年代尚不可考，不过历史学家起码能告诉我们，埃及人在公元前4000多年前就开始使用黄金。比起使用黄金漫长的历史，用纸币标价的时间并不长。黄金在更长的时间里是被用白银(14.19，0.04，0.28%)——另一种贵金属——来标价的。

尼罗河流域的埃及人，奴役南部的努比亚人开采黄金。大量的财富涌入，使得法老们能够完成金字塔和神庙这些史诗般的巨型工程。法老王也使用这笔财富用来装饰自己的陵墓，目前在世界不少博物馆里见到的不少木乃伊脸上的金面具和佩戴的项链，都是埃及人使用黄金的例证。而在古埃及关于黄金的价格，一直就有“一份黄金和两份白银相等”的说法。当然，这一比价的产生是由于当时埃及并不生产白银，有限的银都来自地中海另一端的希腊半岛。而当希腊人及其精神继承者罗马人风光的时候，金银价的比例降到了大约1比10。

瑞士银行家费迪南德·利普斯从经济学角度解释黄金和白银比价及其变化，称之为“货币历史上最具魅力但也最难以理解的问题之一”。18世纪初，伟大的物理学家牛顿就曾经打算厘清金、银的关系，他严谨的数学功底在这个时候显现出作用。牛顿当时在分析了欧洲各国及中国、日本、东印度的金、银价格情况后，认为英国当时的白银短缺已经是不可改变的事实。随着黄金的大量流入，人们已经开始拒绝使用白银进行支付。即使接受白银，支付者也要付出额外的费用。而且，黄金的大量流入也使金价自动回落。1717年，牛顿提交了货币史上著名的《向上议院财税委员阁下的陈述》报告。在这份报告中，牛顿详述了欧、亚主要国家铸币的金、银含量，通过精确的计算得出结论：政府应该尽力将比率维持在15.2左右。

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在整个18世纪，当时欧洲各国政府都尽力将比率维持在15，不过没有取得成功；在19世纪初，经过拿破仑战争后，这一比率更是完全失控，一度达到60。不过后来金本位制很快就又发挥出威力，而白银(14.19，0.04，0.28%)则被逐渐驱逐出货币领域，金银价比例出现回落，在一战结束前降到16——前200多年的一个平均值。

不过，接下来的一个世纪却成了金银价比例坐上过山车的时代。在“大萧条”时，金银比率达到接近90，创下史上最高纪录，白银当时的销售价格是每盎司25美分。1933年4月，美国政府要求所有居民向银行交出金币、黄金(1077.09，2.5，0.23%)券和金条，以每盎司黄金20.67美元的价格兑换纸币或银行存款。

在二战后随着世界货币的缓慢贬值，黄金和白银的比率也开始以同样速度贬值，在1980年回落到16这一最经常见的比值上。不过，从那以后，金银价比例又进入了上升周期，并稳定在45左右，直到2008年金融风暴的来临——在华尔街金融风暴引起的恐慌下，金银价比例又一度突破了80。之后，虽然2011年这一比价一度回落到约35，但目前金银价比例在72左右，接近6年来的高位。

从历史数据看，当前的金银价比例处于高位，通常这种情况下从黄金转投白银或许是比较明智的选择。不过，由于目前两者都处于明显的空头市场中，很难说银价被低估了。可这么一来，如果要比例下降的话，就只能依靠金价再次深度回调了——这对于大多数黄金投资者来说，显然并不是好消息。

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