[香港Hibor大涨]hibor search_央妈出手人民币大反攻但和A股联动性去哪了？

　667人浏览　0人评论来源：网络　　发布时间：2016-1-12 13:55:56

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继上周五企稳反弹之后，周一(1月11日)在岸和离岸人民币兑美元双双大涨，截止发稿，在岸人民币兑美元上涨102个基点，报6.5818；离岸人民币兑美元大涨549个基点，报6.6260，两者的价差也进一步收窄至500点附近。

而日内香港银行间隔夜拆借利率(Hibor)大涨，也从侧面证实了市场此前关于央行入市干预的猜测。数据显示，香港银行间隔夜拆借利率(Hibor)周一狂涨939个基点，由上周五的4%飙升至13.4%，创2013年6月有记录以来最高水平。香港银行间7天拆借利率也由上周五的7.05%大幅升至11.23%。

上周离岸人民币自5年低点反弹，市场猜测中国央行(PBOC)曾入市买入人民币，从香港货币市场回笼资金。为了提高香港市场的人民币做空成本，中国央行出台了限制境内银行向离岸银行的人民币账户提供跨境融资的措施，这也抑制了人民币的供给。

分析人士指出，抛美元、买人民币的汇市干预理论上会减少市场上人民币的流动性，拉高人民币的利率，才能有助于稳定汇率，这在资金池不大的离岸人民币市场有较为明显的体现。

渣打银行(SCB)驻香港高级利率策略师刘洁在接受彭博采访时表示，离岸人民币流动性再次收紧，主要受到离岸人民币即期市场疑似干预的影响。上周，中资银行在中国央行的授意下对外汇市场进行干预，中资大行选择持有而非抛售人民币，一定程度上助推了流动性紧张。

星展银行驻香港的财富管理解决方案部门主管Tommy Ong指出，将资金从在岸市场转往离岸市场的许多渠道都被封锁，这也从某种程度上造成了香港市场上人民币供应短缺。

高盛表示：“从上周五的中间价被定高的举动来看，中国决策层似乎在试图缓解人民币的贬值预期。不过最终，我们认为，人民币今年还是会大幅下行，因中国经济周期性弱势以及当局汇改过程将允许人民币汇价出现更大浮动。”

中泰证券研报认为，我们认为央行干预汇市的目的仍在于平抑人民币波动、尽可能弱化汇率因素造成的资本外流。预计后期央行对资本外流趋势将采取“疏堵结合”的方式，适度释放贬值压力的同时，进一步加强对套利资金的监管，而贬值预期则逐步减弱，人民币汇率以震荡寻稳为主。

人民币汇率和A股正相关性仅50%

而虽然人民币日内大幅反弹，但A股市场依旧难以挽回颓势，此前人民币汇率和A股双双大跌，人民币汇率因此被视作A股暴跌的元凶之一，但日内走势表明，汇率和股市未必存在必然的正相关性。

申万宏源报告称，汇率与A股同向涨跌系误判，从日度数据、周度数据和年度趋势上看，人民币汇率波动与A股无明显关联。

申万宏源宏报告表示，通过历史数据分析，我们观察到的结论是人民币汇率与A股之间的关系是非常微妙的。传统的大家所谓的“人民币升值利好A股；人民币贬值利空A股”也并难以得到统计结果的支持。无论是看年度趋势关系，还是日度、周度的冲击关系，仅仅50%的同向变动显然难以作为投资依据，仅从汇率变动来预测A股的变动方向显得越来越力不从心。

报告指出，从日度数据看，人民币汇率与大盘指数同向变动以及异向变动均稳定在50%左右，并未在14、15年出现转折，说明在日度数据下汇率冲击与A股无明显关联。从周度数据分析的结果来看，汇率冲击对A股也未呈现出明显的关联关系。

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