脱欧谈判即将开启 英镑后市何去何从

本周英国退欧为时九个月的“虚假战争”将画上句号，首相特雷莎·梅(Theresa May)将在周三致信欧洲理事会主席图斯克，启动里斯本条约第50条款。图斯克则将在48小时内，向欧盟其他27个成员国递交谈判方针草案。

这意味着长达两年的史无前例谈判就此拉开序幕，战斗终将正式打响。

英国似乎准备“硬退欧”，想要来个一刀两断，重获对移民问题的控制权。而欧盟的英国退欧事务首席谈判代表巴尼尔(Michel Barnier)列出谈判主要条件，称需及早在公民权、资金和边境方面取得共识。

自公投退欧后英镑一度暴跌18%来看英镑已成为一种政治货币，对退欧相关消息尤为敏感，Investec分析师Chris Hare说，“这一进程的基调可能会影响英镑市场。”

不过一旦本周三英国触发里斯本第50条，谈判最终启动之前仍需要数月时间。摩根士丹利（Morgan Stanley）全球货币策略主管Hans Redeker指出，英镑空头规模达到极限，预计空头增加不可持续。英镑利率预期因英国数据造好而上升，但政治风险令投资者对英镑上涨缺乏信任。

上周五公布的芝加哥商品交易所(IMM)头寸数据显示，截止3月21日当周，投资者仍大举看空英镑，英镑空仓已至历史高位。

英镑被低估

瑞典北欧斯安银行(SEB)资深外汇策略分析师Richard Falkenhäll表示，基于当前的低估和政治风险两大主线，从长线来看，英镑兑大部分其他货币被严重低估。我们的长期公允价值预估显示英镑低估了20%左右。换句话说，自英国政府在2015年末宣布退欧公投以来英镑大部分跌势将在长期内消失谈判利好将利涨英镑。

谈判利好将利涨英镑

摩根士丹利的Redeker指出，英镑处于和“硬退欧”相当的水平，若英国和欧盟达成强有力的贸易协定，英镑将反弹。英镑已经开始上升，英央行副行长Ben Broadbent似乎认同我们的观点，也即英镑当前水平定价了英国退欧后经济面临的挑战。这暗示市场有过度悲观的风险，利好谈判将导致达成的协议好于市场预期，将推动英镑强势反弹。

资金流入强劲支撑英镑

英镑看空情绪极强和外国投资者对英国股市的看涨情绪极强形成反差。显然对英镑的极度悲观将促使外国投资者远离英国股市，因任何利润都将被汇率下跌蚕食。事实上许多股市买家为货币对冲者，面对实际收益率的下跌，投资者青睐股市。

Redeker认为英镑和股市前景的失联最终将因英镑的上涨而消除。不过英国富时100指数和英镑有时也处于负相关性，因为许多大型英国企业贸易面向国际化，因此英镑汇率下跌实际上令这些企业受益，令其出口更具竞争力。

(英国股市暗示英镑/美元将上涨)

英国基本面改善

英国第四季国内生产总值(GDP)数据周五登场，数据料显示走上退欧谈判桌之际，英国经济表现比去年6月大多数人预计的要好得多。此外，当前低收益率环境也是影响英镑的另一种方式。若低收益率提振增长，将促使英央行提高利率以遏制通胀。