大旗外汇：市场动荡 避险情绪支撑黄金上涨

　　一周的金融市场本应受到美联储诸多官员讲话影响，因耶伦在本月加息后的新闻发布会上给出谨慎的利率指引，进而市场对于联储官员解禁后的言论将会十分关注，特别是希望从中再次获得美联储下次加息的时间的相关信息。但最终全球金融市场却被恐怖袭击以及美国总统特朗普的医保改革提案的被否决所影响。两件焦点事件的备受关注带动了市场避险情绪的再度出现，而美元美股承压双双下跌，全球外汇市场则顺应了美元下跌。尤其是本应上涨的瑞郎却未能受到提振，反而日元上涨态势明显。其背后原因在于美元再度希望运用日元上涨的引领进而达到下跌的效应意图十分明显，再加之黄金价格的上涨。因此，美元急切贬值的目标在本周得到实现。
　　主要数据与焦点事件如下：
　　1、英国2月通胀数据飙升至2.3%。3月21日（周二）英国统计局公布的数据显示，2月份以CPI衡量的英国通胀由1月份的1.8%飙升至2.3%，突破英国央行2%的目标值，且超过预期的2.1%，为2013年9月份以来最高。物价上涨的主要驱动力为食品和燃油价格。对于上升的通胀所引发的担忧，英国财政部发言人表示：“强劲的经济和可持续的公共财政是令生活水平上升的关键。春季预算中公布的计划将通过投资技术、学校和社会保健来建立更为强劲和公平的经济，同时继续降低赤字。”
　　2、加拿大1月零售销售创近7年来最大涨幅。3月21日（周二） 公布的加拿大零售销售1月数据显示加拿大零售销售在2017年开始之后大幅攀升，1月涨幅高达2.2%，创造了自2010年3月以来最大涨幅。经济学家此前的预计是零售销售年初会增长1.5%左右。这已经不是第一次经济学家对于加拿大经济过于谨慎了。最近加拿大统计局的数据显示，2017年年初，加拿大贸易、制造业指数、批发销售等数据均超过了分析师此前的预期。
　　3、联储票委卡普兰：今年将加息三次并逐步缩减资产负债表。3月21日（周二）美国达拉斯联储主席卡普兰表示，由于美国已接近实现充分就业，且通胀率升向2%的目标，美联储2017年应当再加息两次，并继续致力于逐步削减庞大资产负债表的计划。但他强调，在这两点上都不用着急。
　　4、英国议会大厦发生恐怖袭击事件。3月22日（周三）伦敦发生攻击者驾驶车辆冲撞行人、继而在议会大厦门外持刀袭警的恶性袭击事件。包括受袭警察和被击毙的袭击者在内共有4人死亡，目前在医院接受救治的伤者共计29人，其中7人重伤。警方已经逮捕7名在伦敦以及伯明翰和英国其他地区与袭击相关的嫌犯。
　　5、日本政府经济月报3个月来首次上调消费者支出预估。3月23日 （周四）日本政府发布3月份经济报告，上调对消费者支出的预估，为3个月来首次调升，因薪资上升及消费者信心改善，助推消费升温。与此同时，日本政府维持整体评估不变，认为日本经济正在缓步复苏，但仍有一些疲软环节存在。日内日本内阁府公布的经济报告表示，“整体而言，日本消费者支出持续复苏。”
　　6、美国房地产与就业市场持续高涨。3月23日 （周四）公布的数据显示，美国2月新屋销售跳升至7个月高位，这表明尽管房价上升和供应紧张，楼市复苏继续累积动能。美国商务部公布数据显示，上月新屋销售增长6.1%，经季节调整后年率为59.2万户，为2016年7月以来的最高水平。另外一份报告中显示，截至3月18日当周，初请失业金人数增加1.5万人，经季节调整后为25.8万人。连续第80周低于30万人，为1970年以来的最长跨度，而当时的劳动力市场规模要小得多，表明劳动力市场当前接近充分就业。
　　7、特朗普医保改革议案投票失败。3月23日（周四）美国总统特朗普未能与共和党议员就如何拆解奥巴马医保达成一致，因此众议院不得不推迟对一份医保法案的投票。这场表决被市场视为特朗普能否在国会推动其政策议题的重大考验。美联社将医保法案的投票推迟称为众议院议长瑞恩和美国总统特朗普在其首个重大立法考验中遭遇的一个“惨败”。最终，尽管白宫及其在国会的盟友努力游说，但因缺少获得通过的足够票数，众议院共和党领袖还是在3月24日（周五）撤回了医保改革议案。这是总统特朗普遭遇的一次重大挫折。
　　8、法国3月综合PMI升至近6年高位。3月24日 （周五）IHS Markit公布的数据显示，法国3月综合PMI初值升至57.6，为2011年5月以来最高，2月为55.9。该指数不仅进一步远离荣枯分水岭50，同时超过分析师平均预估的55.6，且高于外媒调查的最高预估值56.0。调查显示，法国3月企业活动增速高于预期，触及近6年高位。
　　9、德国3月综合PMI创近6年高点。3月24日 （周五）公布的数据显示，德国3月综合PMI初值自前月的56.1升至57.0，创下70个月高点，超出外媒调查分的析师预估水平，并远高于荣枯分界线50。数据暗示德国第一季度经济增长将提速。
　　10、美国2月耐用品订单连续两个月上涨。3月24日 （周五）美国劳工部公布的数据显示，2月耐用品订单月率增幅大于预期，主要受民航飞机大额订单所提振。具体数据显示，美国2月耐用品订单较前月增长1.7%，预估为增长1.2%，前值修正为增长2.3%。美国2月扣除飞机非国防资本耐用品较前月下降0.1%，预估为增长0.6%，1月也为下降0.1%，这部分订单被视为能反映企业信心和支出计划。
　　11、美国3月Markit服务业PMI初值降至9月来最低。3月24日 （周五）金融数据公司Markit公布的一份行业报告显示，美国3月服务业PMI初值为去年9月以来最低。具体数据显示，美国3月Markit服务业PMI初值为52.9，预估为54.2，2月终值为53.8。
　　金融市场当前状态比较顺应美元策略的发挥，但难度与阻力严重，仅经济基本面并不是问题，政策效应的作用也属正常，加息并非是美元升值的依据，反之加息贬值才是正常趋势，美元方向需要纠偏与正常。
　　1、加息工具与汇率趋势的组合。美联储加息是基于美国经济的发展稳定，美元升值是破坏美国经济的基础要素。因此，市场预期的美联储加息美元升值有误判。尤其是美元作为全球一种特殊的货币，其成熟与娴熟性十分显著，美元贬值的诉求适宜美国经济战略与全球布局的事态，是经济与汇率组合的恰到好处。然而，国际环境的复杂性，确切的说是欧元的复杂性阻碍与延缓美元贬值的发挥，毕竟政治因素的恐慌、经济比较的短期以及政策空间的差异或都是美元贬值的阻力，进而美元的成熟顺应技术周期的选择十分坚定，进而美元指数不上行寻下跌取向明朗，最终的结果逐渐顺应美元取向。
　　2、美元贬值受到特朗明的迎合。一周关于特朗普的政策趋向逐渐悲观也是美元贬值氛围的重要支持。众议院原计划当地时间周四进行投票，但美国议会共和党领袖紧急叫停对新版医改法案的表决，因未获得足够赞成票。共和党内一位高级幕僚表示，投票已被推迟，此消息已被美国主流财经媒体证实。据悉，虽然共和党占据国会多数席位，考虑到民主党届时会集体投反对票，要想法案获得通过，共和党内部最多只能出现21张反对票，而根据NBC News的预计，目前共和党议员至少有30张反对票。最终众议院共和党人放弃了医保法案的投票，在明显得不到足够支持票的情况下，白宫撤回了这一法案。美国总统特朗普在白宫告诉记者，众议院对医保法案的表决非常接近，但没有民主党人的支持，我们没法通过。医保法案被视为对新政府能否落实其更广泛政策议程的重要考验，包括税制改革和基

础设施支出计划，这些提议今年年初帮助推动美股创历史新高，市场将此视为特朗普总统面临的首个政策考验。受美国众议院推迟新医改法案表决影响，美国三大股指周四尾盘跳水收跌。道指收跌4.72点，至20656.58点，创下美国总统大选以来最长连跌。美元贬值受到的政策与资本影响较大，美元贬值的政策效应凸显支持。
　　3、美国经济基本面稳定的扶持。一周的美国经济数据依然支持美联储加息预期，美元贬值有数据效应的扶持，即使美元贬值也不会阻碍美国经济的信心和前景，反之美元贬值的策略更有利于美国经济稳固，从而促进美联储加息加快。其中包括美国公布2月耐用品订单初值增长1.7%，预期1.3%，前值2%修正为2.3%。美国2月新屋销售数据报59.2万户 创7个月新高，预期56.4万户，前值55.5万户修正为55.8万户。还有美国2月新屋销售环比6.1%，预期1.6%，前值3.7%修正为5.3%。这表明尽管面临高房价和库存紧张等问题，但住房市场继续保持复苏势头。大多数经济学家认为，抵押贷款利率走高对住房市场的影响有限，因为随着就业市场持续紧俏，年轻人获得的就业机会也在改善，这有利于维持住房购买力。但是美国上周首次申请失业救济人数意外上升，3月18日当周首次申请失业救济人数25.8万

，预期24万，前值24.1万修正为24.3万；美国3月11日当周续请失业救济人数200万，预期204万，前值203万修正为203.9万。这是20世纪70年代以来最长周数，表明美国就业市场非常强劲，处于或接近充分就业状态。目前美国经济稳定是美元贬值策略发挥的时机，也是未来美联储加息的依据，更是全球最大的不确定因素。
　　预计下周美元贬值惯性将促进美元指数下行，预期98点有难度，但确实美元策略的目标，预计区间在98-99点之间，99点的稳定将会凸显。其中欧元走势是关键，伴随市场近期对美元升值的预测，这或是美元贬值的时机。加之加元与美元的组合尚未启动，下周的石油价格有变数，加元也是助推美元贬值的另一成分。这些都会引起相关联价格的变数，市场复杂性进一步扩大。
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