fxbtg外汇：期指结算与股市大不同

    曾有人在参与股指期货交易时还保持着股票现货的交易思维，习惯于“买入不动”。股票现货市场自然可以长期持有，然而，股指期货合约具有固定的生命周期，每日要进行无负债结算，到期时需要移仓或者交割，这都使得股指期货合约并不能当做股票来投资。因此，参与股指期货交易，需要投资者对股指期货的结算有一个清晰的认识。

    在介绍结算之前，我们先来了解一下股指期货的保证金制度。保证金是指投资者在进行股指期货交易时按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。我国一般将保证金划分为交易保证金和结算准备金，其中交易保证金是指期货公司向客户收取的，或交易所向结算会员收取的用于确保期货合约履行的资金，是已被期货合约占用的保证金。结算准备金是指投资者的保证金账户或结算会员的结算账户中的余额部分，是预先准备的、未被期货合约占用的保证金。

    每日交易结束后，交易所以结算会员为单位，根据结算会员总的持仓数量，按一定标准收取交易保证金，并将应收的交易保证金从结算会员保证金账户划入交易所专用交易保证金账户，结算会员保证金账户中的余额部分就是当日的结算准备金。结算会员再根据每个客户的持仓数量，按标准对客户收取交易保证金，结算会员对客户收取交易保证金的标准一般要高于交易所对结算会员的收取标准。结算会员将应收的交易保证金从客户保证金账户中划出，客户保证金账户的余额即为该客户的结算准备金。

    那么，到底什么是股指期货的结算呢？所谓结算，是指交易所结算机构或一个独立的结算所为期货合约提供交易担保和期货交易盈亏清算的一种程序。在交易所内达成的交易，只有经结算机构进行处理后才算最终达成，也才能得到履约的财务担保。

    从结算体系上看，股指期货市场的组织结构是由交易所、会员、客户逐级构成的，是个分层化的市场结构，相应的结算体系也是分层次的。第一层次是结算所或交易所的结算部门对会员结算，第二层次是会员对客户结算。

    从周期上看，股指期货实行每日无负债结算制度，又称逐日盯市制度，即在每日交易结束后，交易所按当日结算价对每一会员的盈亏、交易保证金、交易手续费、税金等款项进行结算，计算盈亏。结算后，对应收、应付的款项同时划转，相应增加或减少会员保证金账户的资金数量。

    交易所的结算机构或结算所在当日交易结算后，核算出每个结算会员每笔交易的盈亏数额，以此调整会员的保证金账户，并将结算结果通知会员。结算会员根据结算结果对客户进行结算，并及时将结算结果通知客户。若经结算，该会员（或客户）的保证金不足，交易所（或结算会员）应立即向结算会员（或客户）发出追缴保证金通知，结算会员（或客户）应在规定时间内向交易所（或结算会员）追加保证金。

    逐日盯市的结算制度对于控制股指期货市场风险，维护市场的正常运行具有重要作用：一是逐日盯市制度对所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算，保证每一交易账户的盈亏都能得到及时的、具体的、真实的反应，为及时调整账户资金、控制风险提供依据；二是该制度要求所有交易的盈亏都得到及时的结算，保证会员保证金账户上的负债不超过一天，因而能够将市场风险控制在交易全过程的一个相对较小的时间单位之内。