大旗集团：2017年人民币汇率的四个风险

　　风险一：“特朗普新政”能否产生“特朗普通胀”。这体现在两个方面：一是“特朗普新政”的不确定性，二是耶伦主导的美联储加息政策。
　　“特朗普新政”对人民币汇率的影响，主要是看能否产生“特朗普通胀”。目前，美国经济处于充分就业、通胀乏力的局面，这是过去没有遇到过的。一般来讲，当经济处于充分就业的条件下，通胀就会迅速上升。而从2014年开始，美国的失业率水平就在不断下降，到目前基本上已保持充分就业的状态，但其通胀水平仍处于2%以下。在这种情况下，究竟该不该加息、该不该支持强势美元，在美国乃至全球都有很多争论。对于“特朗普新政”来说，如果仅仅考虑对人民币汇率的影响，那么，我们只看一点，就是特朗普的这些政策能否提高美国的通胀水平、能否促使美联储下决心加息。针对这一问题，我们要考虑到美元指数和大宗商品的变化。实际上，对通胀的影响就在这两个方面。大宗商品价格迅速上升，美国的通胀水平也会随之提高。因为美国是大宗商品的主要进口国，大宗商品进口价格的上涨带动美国消费品价格的上涨，从而推升美国的通胀。另外，大宗商品价格的变化在一定程度上又与美元指数息息相关。如果美元指数上升，大宗商品价格就会随之下降。为什么？其他国家在进口大宗商品前需要把本币兑换成美元，当美元指数上升时，其他国家企业用本币去购买的大宗商品的价格就自然上涨，而价格的上涨就会使其他国家对大宗商品的购买需求有所减少，那对应的大宗商品的价格也会下降。所以，美元指数与大宗商品在一定程度上是此消彼涨的关系。
　　过去一段时间，在美联储加息之后美元指数上升，大宗商品价格随之下降，而大宗商品价格的下降压低了美国进口商品的价格，美国进口商品价格的下降传导至美国消费品行业，使得消费品价格下降，进而导致美国的通胀预期下降。这对美联储而言，就形成了一个恶性循环，也就是说，美联储一加息，美元指数就上升，大宗商品价格就下降，进而导致美国通胀下降，这样一来，美联储的加息意图就会随之弱化。所以，美联储经常是加息一段时间之后停下来观察一下，过段时间再加息。这使得美联储在加息时就会面对很多新的不确定性，主要是因为其自身政策外溢性太强。
　　而特朗普提出的解决方案，是通过实施减税政策吸引资本回流，为美国基础设施建设提供融资来源，刺激经济增长，推高通货膨胀。这种方式并不一定跟原油价格相关，甚至还会进口更多的大宗商品，提高大宗商品以及原油的价格。“特朗普新政”能否为美国基础设施建设提供资金，推高经济增长和通货膨胀预期，对人民币汇率将会形成较强的影响。一旦“特朗普新政”达到了这种效果，那么，人民币汇率就会面临比较大的压力。这是2017年值得我们关注的一个风险。
　　风险二：欧盟各国大选将反欧力量推向前台。现在，意大利、法国、德国等欧洲国家的民粹主义日渐兴起，一些退欧、退出欧元区的呼声不断。如果在2017年意大利、法国、德国大选中出现了较为强烈的退欧信号，就会对欧元区的稳定造成巨大冲击，欧元走势在一定时间内就很有可能会出现单边大幅下跌的情况。面对欧元下跌，为了保持一篮子货币基本稳定，人民币汇率就需要对美元贬值，所以，对人民币汇率的影响，也将是向下的牵引多于向上的推动。
　　风险三：英国退欧风险仍将扰动全球外汇市场。目前为止，英国脱欧还没有落下帷幕。英国首相、工党和欧盟之间的博弈，使英国脱欧进程充满不确定性，究竟是快速脱欧还是渐进式脱欧，是保留脱欧前与欧盟各国的贸易协定、在WTO框架下重新商定各国贸易协定，还是通过双边贸易协定来谈判，都将对英镑和欧元走势产生巨大影响。
　　风险四：日元大幅贬值的风险。2016年9月，日本央行决定修改货币政策框架，引入附加收益率曲线控制的量化质化宽松货币政策。这一货币政策实际上是日本将十年期国债收益率零水平作为目标，不断购买日本国债，增加了日元汇率对日本国债收益率的敏感度。一旦美联储加息，日本的十年期国债收益率就与美国的差值迅速扩大。原本，日本十年期国债收益率随着美国的上升而上升，但日本央行承诺十年期国债收益率保持零水平，所以，它的上升幅度相较于美国及其他国家要小的多，十年期国债收益率差就会迅速放大，所引发的资本流出就会比过去要多得多，日元汇率也会随之下降。在2017年，如果日本国内出现一些不确定情况，可能会引发日元大幅贬值，这就会对人民币汇率造成比较大的冲击。
　　为了更好地指导客户的外汇交易，大旗集团2015年推出了TNTV——国内首家全天候外汇资讯类的直播平台。改变平台的定位是要给客户提供实效性的服务，也就是减少客户的亏损或者说使得某一部分的客户能够提高他们的营业能力，从而让我们所有的客户至少在他对自我的风险控制能力能够得到加强。因为风险控制能力的加强会直接让客户的亏损速度放慢，也会让一部分用心的客户不断地学习和演练最终会成为一个合格的交易者可以在这个市场上赚钱。这就是我们TNTV的定位之一，那么现在TNTV的受众主要是我们原有的老的客户体系，我们还没有做太多的推广，因为我相信一个专注于提供外汇实效性服务的直播媒体未来肯定会有很多受众。大旗集团TNTV分析师的专业度和实盘操作经验是毋庸置疑的——我们对分析师有一个硬性的条件，那就是至少要有一个七年以上的实盘交易经验，以及最近三年他有连续的能够盈利的交易记录和完整的交易模型，当然如果说能有七年的交易经历和连续三年的盈利记录的话他的交易模型通常都是非常完整的。我们对他们后面看重的就是他在风险控制方面的能力和资金管理的能力。